11 August 2017

“私有化”交易:开曼群岛合并制度、“公平值”和异议股东权利综述 (A review of the Cayman Islands merger regime - Chinese version)

在凯瑞奥信香港分所和新加坡分所于最近成立之际,我们特此撰 写本文,回顾了开曼群岛的合并制度、“公平值”和异议股东权 利,以供我们的亚洲客户参考。随着此新兴领域的法律发展,我 们将继续定期提供更新。

由在海外证券交易所(通常是纽约或伦敦)上市的控股公司拥有 的中国内地企业越来越多地利用开曼群岛公司合并法将上市公司 私有化及撤销上市,以将业务在中国证券交易所重新上市。

开展这类交易的一个主要商业动机是同一项业务在中国证券交易 所通常可取得的股价大幅上升。金融评论家认为出现这种现象的 原因可能是:(i)中国的资金被迫留在中国境内;(ii)中国具吸引力 的投资选择相对较少;(iii)西方投资者不完全了解中国企业;及 (iv)在主要海外证券交易所上市的成本及须遵守的监管规定增加。

这种做法十分普遍且持续增加,这从下列数据可得到证实:仅2015年和2016年就有37家公司在美国退市,综合交易价值超过 330亿美元2。2017年这种趋势仍在延续。

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